SolarWindow Technologies, Inc.WNDW

SolarWindow Technologies, Inc.は透明なコーティング（LiquidElectricity® Coatings）を用いてガラスやプラスチック表面から自然光や人工光を利用して電力を生成する技術を開発しています。同社は窓やファサードなど建物に組み込める薄膜発電材料を中核製品として事業展開を目指しています。

主要な顧客候補は建築用フラットガラスのメーカーや窓・建材の加工業者に加え、スマート温室や自動車、商用車、船舶、航空宇宙・防衛分野の製造業者などです。同社は自社販売に加え、技術ライセンスや共同開発、製造提携を通じて収益化を図るモデルを採り、商業化の進展と資金調達が収益に直結します。

事業の製品ラインは主に建築用ガラス向け（窓、間仕切り、外装パネル等）を中心に、温室や輸送機器向けの応用を含む複数セグメントに分かれます。同社は安価な原料で量産を目指し、製造プロセスの共同研究や製品化パートナーとの提携を通じてライセンス展開と市場導入を進めています。

同社はライセンス供与、ジョイントベンチャー、戦略的提携および将来的な買収を通じて、LiquidElectricity®コーティングの商業化と収益化を図ることを成長戦略の中核に据えています。具体的には、建材や自動車、温室など複数の用途に対して知財を軸にした展開を目指しており、2024年8月31日時点で現金および短期投資は約4,249,446ドル、発行済普通株式は2024年11月19日時点で53,198,399株といった資本構成を踏まえ、外部資金や提携先を活用して事業拡大を進める計画です。一方で同社はまだ売上計上前の段階であり、買収や資金調達に伴う希薄化リスクを認識しています。

同社は研究開発と製造プロセスの投資を重点分野と位置づけています。差別化要因として、自然光・人工光の両方で発電できる半透明コーティングが挙げられ、ガラスだけでなく柔軟なプラスチック基材にも適用可能である点を強調しています。技術面では米国国立再生可能エネルギー研究所（NREL）との共同研究（CRADA）や、高速ロール・トゥ・ロールの量産プロセス開発に取り組んでおり、製造面でのコスト低減（地球に豊富な材料を用いる設計）にも注力しています。

新市場開拓では、建築用フラットガラスや加工ガラスに加え、自動車、商用車、海洋、航空宇宙、そしてスマート温室などを優先ターゲットとしています。市場の裾野は大きく、第三者調査では世界のフラットガラス市場が2021年の約2,734億ドルから2030年に約4,004億ドルへ成長（年率約4.3%）するとされ、スマート温室市場は2032年に約110億ドル規模（年率約11.7%）に達すると見積られています。商業化の実行手段としては、TriView等のサプライチェーン企業との協業や製造ライセンス、そして必要に応じた提携先への出資・買収を検討する方針ですが、同社はこれまで大規模な買収実績がなく、統合や費用面のリスクを慎重に管理する必要があります。なお、潜在的な希薄化要因として、発行可能なストックオプションは最大約5,433,000株、ワラントは最大約16,666,667株（行使価格1.70ドル）と報告されています。

技術革新への取り組みは継続的なR&D投資と外部連携が柱です。同社はLiquidElectricity®の性能向上、耐久性やコスト競争力の強化、ならびに実装・設計上の適合性（ガラスやプラスチックへの適用、建築物や車両への統合）を実証するための試験・プロトタイプ開発を進めています。具体的施策としてはNRELとの共同研究、製造プロセスのスケールアップ、化学品や特殊装置の外部ベンダーとの協業を継続し、知財（特許・営業秘密）を保護しつつ製品化を早めることを目指しています。