WILLIAMS COMPANIES, INC.WMB

WILLIAMS COMPANIES, INC.は米国を中心に天然ガスの輸送・貯蔵・集荷・処理・販売を手がけるエネルギー会社です。同社は主力として長距離の天然ガスパイプラインと大規模な貯蔵施設を運営し、上流の生産者向けにガスの集荷や処理サービス、天然ガス由来の液体製品の販売やマーケティングも行っています。

同社の主要顧客は電力会社や地元のガス配給事業者、産業ユーザー、ガス生産者やエネルギートレーダーなど多様です。収益は長期契約に基づくパイプラインや貯蔵の契約料が安定収入の中核で、集荷・処理や液体製品の販売は市場価格の影響を受けるため、固定収入と市況連動収入の両方で成り立っています。

事業は地域・機能別に複数のセグメントで運営しており、主に長距離輸送と沿岸の貯蔵設備、北東部や西部でのガスの集荷・処理、そして天然ガスやその液体製品のマーケティングを柱としています。これらを組み合わせて供給の安定化と収益の多様化を図り、規制事業と市場指向の事業を両立させる構成です。

同社は長期的に安定したキャッシュフローと持続的な成長を両立させることを目指しています。直近の連結売上高は2024年に約105億ドル、同社帰属の純利益は約22.3億ドルで、買収や拡張投資を通じてサービス収入を拡大することで収益基盤を強化しています。経営は調達した資本を規制事業や貯蔵・輸送といった安定的な収益を生む資産に振り向け、Modified EBITDAや営業キャッシュフローの拡大を重視する戦略を掲げています。

重点的に投資する分野は天然ガスの輸送・貯蔵、ガスの集積・処理（gathering & processing）、および関連するマーケティング業務です。具体的には2024年にガルフコーストの貯蔵ポートフォリオを19.5億ドルで取得し、これが同年の貯蔵収入を約2.2億ドル押し上げたほか、同取得が年内に約1.6億ドルのModified EBITDA寄与を生み出しました。こうした大型買収によりパイプラインの容量や貯蔵能力、既存ネットワークとの接続性を高めることで、契約による安定収入と競合と比べた供給アクセスの優位性を確保しています。

新市場開拓と事業拡大は買収と統合を軸に進められています。DJベイスンでのCureton買収（約5.46億ドル）やRMMの残余取得（約7.04億ドル）、2024年8月のDiscoveryの完全取得（約1.7億ドル）などで地域的なネットワークを広げ、これらの買収はそれぞれ短期的にも売上・EBITDAに寄与しています。加えて、Transcoは拡張プロジェクトや「park and loan」サービスを拡充しており、こうした施設投資を通じて需要のある市場での容量販売や長期契約による収益機会を増やす計画です。

技術革新とガバナンスの強化にも投資しています。同社は設備投資を通じて操業効率や安全性の向上を図ると同時に、会計やリスク管理の面では取得資産の公正価値算定や年金資産配分（目標配分：株式約25％、債券約75％）といった慎重な運用方針を採っています。デジタル化や運用自動化、遠隔監視による稼働率改善といった取り組みで維持・運用コストを下げ、既存資産の収益性を高めることを目指しています。