THOR INDUSTRIES INCTHO

THOR INDUSTRIES INCはレクリエーショナル・ビークル（RV）の設計・製造・販売を主力とする企業で、トレーラ―（牽引用トレーラー）やモーターホーム（エンジン付き車両）など幅広いレジャー用車両を手掛けています。同社は複数のブランドと工場網を通じて新車ユニットを市場に供給し、北米を中心に大規模な生産・販売体制を持っています。

主要な顧客は地域の独立系ディーラーと最終消費者で、同社はディーラー向けの卸売販売を通じて大半の収益を上げています。加えて部品やアクセサリーの販売、アフターマーケットや保証・サービス収入も重要な収益源になっており、売上は主に北米で発生しつつ欧州でも存在感を高めています。

事業は大きくモーターホーム部門とトレーラー部門に分かれ、各部門でエントリーモデルから高級モデルまで複数の製品ラインを展開しています。同社は部品・コンポーネント事業も強化しており、サプライヤーとの連携や主要部材の安定調達が製品供給と利益率に直結する構造です。

同社は現状の市場優位性を維持・拡大することを成長戦略の中核に据えています。具体的には、世界最大のレジャー車（RV）メーカーとしての地位を活かし、北米での市場シェア拡大を図っています。直近では、2024年6月30日までの6か月でトラベルトレーラーとフィフスホイールの合計で約40.2%、モーターホームで約47.2%の市場シェアを確保しており、同社はこの優位性をもとに売上とシェアの維持・向上を目指しています。株主還元も重視しており、四半期配当は2024会計年度で1四半期あたり0.48ドル、さらに取締役会は追加の自社株買い権限（最大448,321千ドル）を付与しており、直近12か月で720,997株（約68,387千ドル）を取得しています。

重点投資分野は製品・部品の垂直統合とアフターサービスの強化にあります。例えば2021年に部品メーカーAirxcelを約745,279千ドルで買収して重要部品の内製化と供給安定化を進め、販売後の保証・サービス体制にも注力しています。保証引当は2024年7月31日時点で311,627千ドルを計上しており、品質と顧客満足で差別化するための修理体制や部品在庫の充実に投資しています。加えてブランドとディーラーネットワークへの投資を続けることで、販売チャネルの幅と顧客接点を強化しています。

新市場開拓や事業拡大は買収と国際展開を組み合わせて進めています。同社は北米に加えヨーロッパでも大手メーカーの一角であり、欧州事業の強化を目的とした買収・資本政策を実行してきました。国際的な為替リスクを抑えるため、欧州関連の買収にはユーロ建てタームローンを部分的に活用するなど資金調達面でも対策を講じており、これにより為替変動に対する感応度の低減を目指しています。また、デジタル領域についてはRoadpass Digitalに関連する投資やパートナーシップを通じてサービス拡充を図っており、ディーラーネットワークと連動した販売拡大を目指しています。

技術革新については設計技術や製造プロセスへの継続投資を行い、製品差別化と生産性向上を図っています。設計技術等の無形資産には意図的な投資が続けられており（設計技術資産の帳簿価額など）、これらは耐用年数に応じて償却して収益性に結びつけています。加えて安全・労務面の取り組みとして生産現場の安全監査や従業員向け福利厚生の充実を進め、品質と人材確保を両輪で強化することで、長期的な競争力の源泉となる技術・組織能力の向上を目指しています。