PermRock Royalty TrustPRT

PermRock Royalty Trustは、石油・天然ガスの生産から得られる純利益分配権（Net Profits Interest）を保有する公開信託で、主にパーミアン盆地の基礎資産に基づく収益を投資家に分配しています。 同社は売上から採掘・運転・開発・税金などの費用を差し引いた後の純利益の大部分を受け取り、その現金を月次で分配します。

主要な顧客は生産された原油や天然ガスを購入する第三者の精製業者やガス買い手で、実際の販売や運営はオペレーター（例：Boaz Energyなど）が行います。 収益は地域の市場価格や契約条件に連動し、売上からの控除項目が大きいため、価格変動や生産量の変化で分配額が大きく変動します。

事業セグメントとしては、自ら掘削や生産を行う事業を持たず、メモリアルやクレーン郡など特定の基礎資産に対する純利益分配権という単一の収益源が中心です。 同社の主なコストは信託運営費や監査・管理費で、基礎資産の操業費用はオペレーター負担となるため、オペレーターの運営や市場環境への依存が高い点が特徴です。 受け取る金額はオペレーターが提出する月次・年次の計算報告に基づき受託者が確定し、受託者は帳簿の監査権限を持ちます。

PermRock Royalty Trustは、安定した現金分配の継続を成長の最優先目標としています。同社は月次の分配原資であるネットプロフィット（純利益）を最大化し、投資家に対して安定的な収益還元を目指しています。直近の実績では2024年の分配可能利益は約5,161,498ドルで、発行済み単位数12,165,732単位あたり1単位当たり約0.4243ドルを分配しており（2024年）、この水準を基に資本効率を高める方針を維持しています。

同社は投資の重点をテキサス州を中心としたパーミアン盆地の既存下流資産に置いており、差別化要因はロイヤリティ型の収益構造にあります。具体的には、信託は基礎資産から発生する純利益の80%を受け取る「ネットプロフィット特益」を保有しており、直接の操業コストを負担しないため、運営費負担を抑えて分配につなげる仕組みです。同社はまた開発費用のために月次収益から最大で300万ドルを留保できる仕組みを活用しており（残高は2023年末時点で約650,157ドル）、費用管理と投資の選別によって収益性を確保することを目指しています。

事業拡大については、同社は既存の鉱区での生産最適化と選択的な開発参加を通じて成長を図っています。運営主体であるBoaz Energyは、2025年にクレイン郡での新規掘削やクレイン・グラスコック両郡での注入水管理（ウォーターフラッドの適合化と拡大）への参加を計画しており、同社はこれらの活動を通じて生産回復や生産寿命延伸を目指しています。さらに、Boaz Energyが保有する信託単位の売却（2025年に想定される取引）や運営者の交代が契約上可能であることから、信託は第三者との協業やオペレーター変更に備え、分配の安定化を図る方針です。

技術革新への取り組みとしては、生産回収率を高めるための作業（再完成、修繕、注入制御の改善）とデジタル化の活用を推進しています。同社はBoaz Energyが埋蔵量推計や掘削・生産データの解析にITを活用している点を評価しており、これにより作業の優先順位付けやコスト低減を目指しています。また、環境規制への対応としてメタン排出の監視・低減やサイバーセキュリティ対策の強化にも注力しており、同社はこれらの投資を通じて将来の規制負担や運用リスクを抑え、長期的な分配原資の保全を目指しています。