PAR PACIFIC HOLDINGS, INC.PARR

PAR PACIFIC HOLDINGS, INC.はヒューストンを拠点とするエネルギー企業で、西部アメリカ向けに再生可能燃料と従来型燃料の精製・供給を行っています。同社は原油を精製してガソリンや軽油、航空燃料などの製品を生産し、燃料の卸売と小売販売を中心に事業を展開しています。

主要な顧客は卸売で燃料を購入する商業・産業ユーザーや商用車のフリート運営者、それに一般消費者向けの小売顧客です。同社の収益は主に製品販売から得られ、精製や一括販売は納入後数日から数十日で回収する一方、小売販売は販売時に現金やカードで回収しています。

事業は精製、物流、リテールの三つのセグメントに分かれており、精製部門での加工、物流部門での貯蔵・輸送、リテール部門でのガソリンスタンドや無人給油所（カードロック）運営を担っています。同社は地域ネットワークの拡大や買収を通じて上流から小売までを統合し、供給チェーンの効率化を図っています。

同社は既存の精製・物流・小売の統合ネットワークを基盤に、買収と資本配分で成長を加速することを目指しています。具体的には、2023年6月のBillings買収（取得対価約6.254億ドル）により上流ロッキーと太平洋北西部での規模と地理的多様化を強化し、加えて小売店舗の買収（2022年のワシントン州での3店舗取得で約550万ドル）などでシェア拡大を図っています。財務面では、2024年12月末時点の流動性を約6.137億ドル（現金約1.919億ドルとABL枠の利用可能額約4.218億ドル）とし、株主還元も重視して同年に5.0百万株・約1.367億ドルを自社株買いで取得、買戻し枠は最大2.5億ドルに拡大しています。

重点投資分野は精製設備と物流網の維持・拡張、そして小売チャネルです。設備投資や定期修繕（ターンアラウンド）に資金を割き、原料調達から製品配送までの一貫した流れでコスト優位を築くことを目指しています。差別化戦略としては、地域に密着した供給網と多様な販売チャネルを連携させることで、商品プレミアムや配送効率を改善し、同業他社と比べた地域的な競争力を強める方針です。また、Laramie Energyなどの持分投資や物流関連投資を通じて収益源の多角化を進めています。

新市場開拓と事業拡大は買収を中心に展開しています。Billings買収は同社の「上流ロッキー＋本土西部」戦略の一環であり、今後も類似の地域拡張や小売ネットワーク強化を目指す計画です。資金面ではABL（資産担保型ローン）枠の拡充で機動的な買収資金を確保しており、2024年時点でのABL拡充計画（最大約14億ドル規模への対応）や、必要に応じた追加の資本調達（負債や株式）で大型案件にも対応する方針を示しています。買収に伴う環境負債は長期（20～30年）で見積もり、環境関連コストを勘案した上で統合を進めています。

技術革新への取り組みでは、情報セキュリティとデジタル統制を重視しています。同社はNISTのフレームワーク等に基づくサイバーセキュリティ体制を整備し、最高情報責任者（CIO）が取締役会の監督下で四半期ごとに報告、外部の第三者評価も年次で受ける運用を導入しています。業務面では、将来のキャッシュフロー見通しや収益予測の精度向上にITや分析ツールを活用することで、のれん・資産の評価や資本配分の判断を強化し、運転資本や在庫管理の効率化にも取り組んでいます。