NU SKIN ENTERPRISES, INC.NUS

Nu Skin Enterprises, Inc.は、化粧品や健康関連製品を直販で販売する企業で、スキンケアやアンチエイジング製品、家庭用の美容機器や栄養補助食品を主力としています。同社は研究開発と製品ローンチを重視し、販売リーダー向けのプレビューやプロモーションを通じて新製品を市場に投入しています。

主要な顧客は個人の消費者で、同社の収益は主にブランドアフィリエイトや販売リーダーと呼ばれる独立した販売者による直販チャネルに依存しています。同社は販売リーダーの数と活動度が売上に大きく影響するとして、報酬制度や表彰イベント、購買の継続を促すサブスクリプションやロイヤルティ施策で顧客と販売者を維持・拡大しています。

事業は地域別に分かれており、中国、韓国、東南アジア・太平洋、米州、日本、香港・台湾、欧州・アフリカなどで展開しています。同社の製品ラインは化粧品、美容機器、健康食品に加え、デジタルヘルスやDNA解析などを手掛ける関連事業を通じて商品とサービスの領域を広げています。

同社は中核事業である美容・ウェルネス商品の販売を軸に、顧客獲得とサブスクリプションによる継続収入の安定化を成長の基本戦略としています。製品ポートフォリオの最適化に取り組み、過剰在庫や非戦略品の整理で収益性を高めようとしていますが、過去には製品見直しに伴い2023年第3四半期に6,570万ドル、2024年第4四半期に3,880万ドルの在庫評価損を計上しており、短期的な影響を伴うこともあります。資本配分面では2018年に承認された5億ドルの自社株買い枠のうち2024年末時点で約1.624億ドルが未使用であり、配当は2024年に四半期0.06ドルへ引き下げて約6,500万ドルを温存するなど、財務の柔軟性を維持しながら事業投資と株主還元のバランスを図っています。

同社は研究開発と製造基盤への重点投資で差別化を図っています。プロボ（ユタ）と上海に研究開発センターを持ち、中国と米国の自社製造拠点を活用して製品品質と供給安定性を確保しており、Rhyz事業を通じて関連分野への展開も進めています。買収も成長投資の柱で、BeautyBioを約7,650万ドル（買収額76.5百万ドル、のれん約1,960万ドル）で完全子会社化し、LifeDNAには追加出資を行いデジタルツール強化を図っているほか、これらの買収は2024年で合計約1,560万ドルの売上寄与がありました。加えて、同社独自の販売報酬制度とインセンティブ施策、リーダー向けの研修や表彰旅行を通じて販売力を活かし、競合するギグ／アフィリエイト型の参入者との差別化を目指しています。

新市場開拓と事業拡大では、約50市場を7つのセグメントに分けたグローバル展開を基盤に、特に中国やアジア市場でのプレゼンス維持・拡大を重視しています。デバイスやDNA解析サービスなど新製品・新分野への進出を通じてプロダクトミックスを拡大しており、買収や事業投資で新たな収益源を模索しています。財務面では買収に伴う債務調整や資金回収も行っており、例えば2025年1月にMavely売却の一部資金で1.15億ドルのタームローン返済を実施するなどバランスシートの健全化にも注力しています。一方で新規市場や若年層（ミレニアル／Z世代）への訴求にはソーシャルコマース対応が不可欠で、販売者層の維持・育成が引き続き課題です。

技術革新への取り組みでは、大規模なデジタルトランスフォーメーションを推進し、販売リーダーと消費者向けの新規アプリ、改善されたウェブ／EC機能、加えて接続デバイスの開発に注力しています。同施策は今後数年間にわたり多額の支出が必要とされ、内部ソフトウェア統合に関連して2024年12月には非現金の減損27.4百万ドルを計上しました。サイバーセキュリティにも投資しており、NISTやCISの基準を参照した年次評価や外部の侵入テスト、攻撃面モニタリングを実施しているため、デジタル基盤の安全性確保と顧客体験の高度化を両立させる方針です。