MESABI TRUSTMSB

MESABI TRUSTは鉄鉱石鉱業に関連するロイヤルティ権利を保有し、その対価として得られる収入を投資家に還元するパススルー型の信託です。同社は主にミネソタ州メサビレンジ地域に由来する鉱山のリースや土地権利に基づくロイヤルティを受け取り、その収益を基に分配を行っています。

主要な顧客は実際に鉱山を操業する企業で、現在はノースショア関連の操業者が大きな割合を占めます。同社は自ら採掘や販売を行わず、操業会社からのロイヤルティ収入を管理して費用を差し引いた残額をユニット保有者に分配する形で収益を得ています。

事業は実質的に一つのセグメント、鉄鉱石ロイヤルティ収入に集中しており、リースロイヤルティや土地フィー、出荷量や価格に連動するロイヤルティなどの収入源を持っています。同社は従業員を置かず、信託の管理業務や決済、登録・移転業務は受託銀行が担当し、投資家は上場ユニットを通じて収益にアクセスします。

Mesabi Trustの成長戦略は、基礎となる鉱山ロイヤルティ収入の確保と安定的な分配の維持を通じてユニット保有者の価値を高めることにあります。同社は、鉄鉱石ペレットの出荷に基づくロイヤルティ収入を主要なキャッシュフロー源と位置づけており、2025年4月21日時点での発行済ユニット数は13,120,010単位、2024年7月31日時点の非関連保有者ベースの時価総額は約2億3,047万ドルでした。2024年の仲裁判決によりCliffsおよびNorthshoreから総額約7,118万ドル（損害賠償額59,799,977ドル＋事前利息11,288,269ドルに相当、実際の支払額は約71,185,029ドル）が支払われたことは、収入回復と未払ロイヤルティ回収という戦略が有効であることを示しています。

重点投資分野は、鉱山運営に対する直接投資ではなく、ロイヤルティ権利の確保・監督と資金管理の強化です。同社はロイヤルティ契約の履行を厳格に監視し、必要に応じて法的手続きを通じて未払金を回収することを差別化要因としています。実例として、2022年開始の仲裁手続きで勝訴し、2025年3月7日にニューヨーク州裁判所が当該仲裁判断を確認した点は、契約執行力を強化する取り組みの成果です。また、受託者（Trustees）は四半期ごとに取引や関連当事者取引の監査を行い、コーポレートトラスティの報酬は年間約118,301ドル、外部監査費用は2025会計年度で約92,023ドルといった運営コストの透明性と抑制にも注力しています。

事業拡大の計画は、伝統的な「市場開拓」ではなく、トラスト資産から得られる収益基盤の拡大と保全に集中しています。同社はロイヤルティ計算の検証に必要な書類の入手や、将来的な出荷増加に伴う追加ロイヤルティの取り込みを進めることで収入機会を増やす方針です。実務面では、仲裁で得た資金を直ちに流通させるのではなく、2024年10月17日に発表した通り手続き上の期限や不確実性を見極めるために留保する判断を取るなど、分配政策は慎重かつ説明責任を重視した運用を行っています。必要に応じて追加の法的救済を追求する姿勢も明示しています。

技術革新への取り組みは主に管理・監督インフラの強化に向けられています。同社自体に従業員はおらず、コーポレートトラスティが財務記録管理や投資管理、報告のためのサイバーセキュリティ対策を担っています。具体的には、外部コンサルタントによる年間評価、脅威インテリジェンスの活用、従業員向けの定期的な訓練とテスト、パスワード管理などの技術的・非技術的プロトコル導入を実施しており、これらは財務記録や分配に関わるリスク低減を目的としています。同社はこうした体制により、サイバーインシデントが投資家価値やキャッシュフローに与える影響を抑えることを目指しています。