LSI INDUSTRIES INCLYTS

LSI Industries Incは、業務用の照明と店舗や屋外向けの表示ソリューションを設計・製造・販売する企業です。LEDを中心とした屋内外照明器具や制御機能を備えた省エネ照明に加え、デジタルサイネージや印刷グラフィックといったビジュアル表示要素を提供しています。

同社の主要な顧客はガソリンスタンドやコンビニ、食品スーパー、ファストフード店、量販店、自動車販売店などの小売・外食業界で、売上の大部分は米国内で発生しています。照明は大型プロジェクト受注と流通業者向けの標準品販売という二つの収益源があり、表示ソリューションは大規模なプログラム案件を直接営業で獲得する形で収益化しています。

事業は照明セグメントと表示ソリューションセグメントに大別され、照明では受注生産を中心にセンサーや制御を含む統合的な省エネ提案を強みとしています。表示側は印刷グラフィック、建物外装やポンプ表示、冷蔵什器、デジタルサイネージ、設置やプロジェクト管理まで一貫して手掛け、2024年に買収したEMIの金属・木工製造能力を取り込んで市場を広げています。

LSI Industriesは、売上高約4億7,000万ドル（2024年通期）規模の非住宅向け照明と小売ディスプレイの複合事業を基盤に、着実な収益改善と市場シェア拡大を目指しています。同社は営業利益の改善やフリーキャッシュフロー創出を重視しており、2024会計年度は売上高が前年度比約6%減の469.6百万ドルとなった一方で、営業利益は3551万ドルを確保し、非GAAPベースの調整後営業利益は約4140万ドルとほぼ前年並みの水準を維持しました。配当政策では年間0.20ドルの水準を掲げ、株主還元余力としては2022年承認の最大1,500万ドルの自社株買い枠もありますが、2024年度は買い戻しは行っていません。

同社は重点投資を製造・供給能力、顧客向けプログラム管理、そしてデジタル表示を含む製品群の強化に置いています。具体的には米国内に16拠点の製造拠点を保有し、リーン生産の導入や部材の年間契約、在庫管理強化で納期とコスト競争力を高めています。差別化戦略としては、照明とディスプレイを組み合わせたワンストップの大規模ロールアウト（全国規模の店舗展開やブランド刷新）を提供できる点を打ち出しており、顧客側の調達簡素化や一貫した施工管理を通じて競合との差別化を図っています。研究開発費は2024年度で約350万ドルを計上し、製品設計や制御機能の改善に投資しています。

成長戦略の重要な柱としてM&Aによる事業領域拡大が明示されています。2024年4月にEMI Industriesを買収（買収対価約4,990万ドル）し、これにより食料品・外食・コンビニ向けの金属加工・什器分野の取扱いを強化、買収時に割り当てられたのれん12.37百万ドルや取得無形資産（商標約4.88百万ドル、顧客関係約7.49百万ドル、技術約3.16百万ドル）を通じてターゲット市場の総潜在需要を拡大しています。こうした買収や今後の投資は、75百万ドルのコミット型リボルビング枠や手元資金で賄われており、同社は追加の戦略的買収で顧客基盤と分野クロスセルを進める方針です。

技術面ではLEDの高効率化や照明制御（センサー、調光、無線制御など）、およびデジタルサイネージのハード・ソフト統合に注力しています。製品はULやエネルギー効率認証団体、ダークスカイ協会などの規格に合わせて設計され、デジタル表示ではコンテンツ管理やロールアウト対応の在庫保持を行うことで大規模展開に対応します。情報セキュリティについてもNISTのサイバーセキュリティフレームワークを採用し、インシデント対応チームと外部の侵入検査を活用して顧客データや運用安定性を守る体制を整備しており、同社は技術革新と運用安定化を両輪として競争力を高めることを目指しています。