Kinsale Capital Group, Inc.KNSL

Kinsale Capital Group, Inc.は米国の特殊損害保険会社で、主に保険市場の中でも標準商品で受け入れられにくい「E&S（エクセス・アンド・サープラス）市場」に特化して保険を引き受けています。同社は小〜中規模の事業リスクや個人向け住宅保険など、引き受けが難しい案件を中心に引き受け、見積り・引受・成立までを迅速に行う独自のデジタル基盤を活用して業務効率を高めています。

同社の主な顧客は独立系の保険仲介業者（ブローカー）で、収益の大部分は保険料収入（契約した期間に対して計上する総保険料）から得ています。保険業務では引受収益（アンダーライティング利益）を重視しつつ、保有する資金を運用して投資収入を上積みし、再保険の購入や準備金の設定で大規模損失や災害リスクに備えています。

事業面は報告対象となる一つのセグメント、E&Sの損害保険に集中しており、2024年の保険料構成はおおむね損害（債務）系が約67%、物的損害が約33%で、商業向けが大半を占めています。 同社は各契約を個別に精査して権限を外部に委ねずに引受判断を行う方針や、独自のデータ倉庫とウェブベースの処理系を活用してデータ分析と効率化を進めることで、競争優位を築こうとしています。

同社は長期的に株主価値を高めることを目指しています。具体的には米国のE&S（余剰保険）市場に集中して事業を拡大し、2024年の引受保険料（GWP）は約19億ドル、同市場に対する推定シェアは約1.6％でした。経営方針としては成長と同時に一貫した引受利益の確保を重視しており、慎重な資本運用と健全なバランスシートの維持を掲げています。株主還元では四半期配当を継続しており（2024年は1株当たり0.15ドル、2025年2月に0.17ドルを宣言）、自社株買いも行使可能なプログラムを保有しています。

重点的に引き受ける分野は、小〜中堅企業の「ハード・トゥ・プレイス（引受が難しい）」リスクや特定の商業保険で、2024年は損害（キャジュアルティ）系が約67.4％、物件（プロパティ）系が約32.6％を占める構成でした。差別化の中核は自社開発の技術基盤と厳格な引受管理にあり、ブローカーからの申込みをウェブベースで受け付ける導線と、データウェアハウスによる蓄積・分析で迅速な見積り・引受を可能にしています。外部に権限を委譲せずに各契約を個別評価する方針や、競合が回避する物件や条件にも果敢に対応する「コントラリアン（逆張り）的な引受姿勢」も、価格や引受条件での優位性につながっています。

新市場開拓と事業拡大は主に既存のE&Sチャネルを通じた有機成長を想定しており、すでに50州と米領地域で販売網を持つ強みを生かして市場シェアを引き上げる計画です。物件リスク拡大に際しては確率モデルを用いた損害シミュレーションで100年・250年想定のPML（想定最大損失）を評価し、地域別の集中制限や再保険の活用により資本保全を図ります。成長資金や流動性確保のために、最大2億ドルのノート発行枠や1億ドルのリボルビング信用枠などの債務手段も整備しています。

技術革新への取り組みは事業戦略の柱で、主要なアプリケーションやワークフローを自社開発で統合することで事務コストを削減し、手作業によるデータ入力を排して引受や決済、クレーム対応の早さと精度を高めています。データウェアハウスは損害動向や見積り履歴を一元管理し、引受・準備金設定・損害管理の改善に役立てられています。さらに、自然災害リスクの確率解析や準備金の定期見直しといった定量的な手法を取り入れるほか、サイバーセキュリティ対策の強化や取締役会レベルでの監督体制移行（2025年）など、運用上の安全性向上にも投資を続けています。