NORDSTROM INCJWN

NORDSTROM INCは米国を中心に衣料、靴、化粧品、家庭用品などの中〜高価格帯商品を実店舗とネット販売で販売する小売企業で、買い物体験の向上に重点を置いています。パーソナルスタイリングや補整などのサービスを店舗で行い、商品の受取や配送を組み合わせた利便性も高めています。

同社の主要な顧客はファッション志向の中〜高所得層で、売上の大部分は商品販売に由来します。加えて、自社ブランドのクレジットカードによる利息・手数料収入や、広告や協業を通じた収入が収益構造を補完しています。

事業は大きくフルラインの百貨店、割安商品を扱うNordstrom Rack、そしてネット販売と地域サービス拠点の三本柱に分かれています。さらに在庫の柔軟化として直送やブランド委託販売、市場型出品などを進めるとともに、広告やメディアを通じてブランドパートナーと連携して顧客接点を広げています。

同社は「利益ある成長」を目指しており、2024年度は純利益294百万ドル（売上高の2.0%）、EBIT495百万ドル（3.4%）、調整後EBITは593百万ドル（4.1%）を確保しました。総売上高は前年度比で2.4%増、同一店舗ベースの売上は3.6%増となっており、女性衣料やアクティブウェア、紳士服、キッズ、靴が特に好調でした。経営陣はノードストローム（Nordstrom）ブランドのデジタル主導の成長、業務最適化、そしてNordstrom Rackの拡大を三大優先事項に掲げ、業績に連動する指標（例えばインセンティブ調整後EBIT814百万ドルやOperational GMV14,865百万ドル）が達成されたことで、成果連動報酬の支払いが上振れした点も経営の一貫性を示しています。なお、買収合意も進行中であり、1株当たり24.25ドル、企業価値で約62.5億ドルという条件が公表されています。

同社は差別化のために「デジタルと実店舗の融合」に重点投資しています。具体的には店舗でのブランド品ぞろえの一貫性強化や、自社プライベートブランドの再立ち上げ、デジタル主導で店舗を補完する在庫柔軟化（ドロップシップ、コンセッション、マーケットプレイスなど非保有在庫モデル）の導入を進めています。さらに、ブランドパートナーと顧客をつなぐメディア機能（NMN）を拡大し、流通面ではサプライチェーン施設への投資や在庫管理の改善で配送の迅速化と在庫可視化を図ることで、価格競争ではなくサービスと品揃えで差別化を図っています。

新市場開拓と事業拡大では、同社は地域ごとにデジタルと物理の資産を結び付ける「オムニチャネル市場戦略」をスケールさせる方針です。Nordstrom Rackのリーチ拡大や、市場ごとの在庫最適化で既存市場の占有率を高めるとともに、実験的なサービス拠点の再配置も行っており、例えば一部のNordstrom Localサービス拠点はパーソナルスタイリングに特化した店舗として再開する計画があります。一方で不動産や資本配分のリスク管理も重視しており、株主還元は年間配当0.76ドルを維持しつつ、買戻し余力（2025年2月時点で約4.38億ドル）については合併契約下で制約がある点も投資家は留意すべきです。

技術革新にはデータ分析・AI・セキュリティを中核投資領域として取り組んでいます。具体的にはデータサイエンスの強化、在庫追跡のRFID活用、顧客向けアプリやクラウド基盤の改善に加え、生成AIの導入検討を進めています。これらの投資に伴い技術償却の前倒しや一時的な減損が発生した事実もありますが、同社はサイバーセキュリティ対策の強化と第三者サービスとの連携を進め、決済面ではTDとのクレジットカード提携の見直しを行うなど、顧客体験と運用安定性を両立させる体制整備を目指しています。経営は人材確保にも注力しており、主要幹部に対するリテンション報酬や長期インセンティブを通じて技術・オペレーション面の継続性を担保しています。