Freshpet, Inc.FRPT

Freshpet, Inc.は犬・猫向けの冷蔵ペットフードの開発・製造・販売・流通を主軸に事業を展開しています。同社は人間の食事に近い品質と分かりやすい原材料を訴求し、店頭用の専用冷蔵什器を活用して主要小売チェーンでの陳列を拡大しています。価格は一般消費者が手に取りやすい水準に設定し、ペットの主食として使える製品を中心に市場浸透を図っています。

同社の主要顧客は食品スーパーや大手量販店、会員制倉庫店、ペット専門店、オンライン販売を行う小売業者で、供給は直販と卸を組み合わせて行っています。特定の小売や卸が売上の大きな割合を占めるため、主要顧客との取引が収益に与える影響が大きい点が特徴です。同社は家庭浸透の拡大を成長戦略の柱とし、2024年末で約1,350万世帯に到達、2027年に2,000万世帯を目標に掲げています。

同社は報告上は単一の事業セグメントで運営しており、製品ラインは主に冷蔵の犬用・猫用主食やおやつといった鮮度重視の商品で構成しています。新製品開発や品質管理、ブランド強化に投資し、消費者のリピート獲得と差別化を重視しています。製造能力の拡大や国際展開も進め、流通チャネルの拡大を通じて成長を目指しています。

同社は成長を「浸透（household penetration）の拡大」と「収益性の向上」の両輪で進めています。2024年の売上高は約9.75億ドル、Adjusted EBITDAは約1.62億ドルで、Adjusted EBITDA率は16.6%に達しています。家庭浸透率は2024年時点で約1,350万世帯であり、同社は2027年までに2,000万世帯への到達を目指しています。これらの数値は、広告投資や生産能力増強による需要取り込みと、規模の経済によるマージン改善を通じて実現しようという戦略を反映しています。

重点投資分野は製造能力、品質管理、そして販促投資です。製造面ではペンシルベニア州の「Kitchens 1.0（約10万平方フィート）」「Kitchens 2.0（約14万平方フィート）」やテキサス州エニスの施設（既存で約40万平方フィート、今後さらに約40万平方フィートを段階的に追加）に多額の設備投資を行っており、2024年の設備投資は約1.87億ドルに達しました。品質面では高圧処理（HPP）などの保存技術を導入して商品差別化を図り、販促面では2024年のメディア費用が約1.11億ドルにのぼるなど、認知向上とトライアル獲得に注力しています。こうした垂直統合された供給網と冷蔵チャネル（小売内の専用冷蔵什器＝Freshpet Fridge拡充）は同社の競争優位です。

新市場開拓と事業拡大は小売チャネルの多様化と国際展開を軸にしています。同社はグローサリー、マスマーケット、ペット専門店、クラブストア、デジタル販売など複数の販路を同時に拡大しており、既存小売チェーン内での専用冷蔵スペースを増やすことで陳列機会を広げています。国際面ではカナダに加え英国での取り組みを進めており、家庭浸透目標（2,000万世帯）や小売フットプリント拡大を達成するため、チャネル開拓と製造キャパシティの着実な増強を計画しています。必要資金は自社の営業キャッシュフローに加え、2023年に発行した約4.025億ドルの転換社債など外部調達も想定して運用しています。

技術革新については、製品の品質・日持ち向上や生産効率の改善を目的に取り組んでいます。具体的には高圧処理による食品安全性の強化や、ERP（基幹業務システム）導入などサプライチェーン最適化のためのIT投資を進め、在庫・物流の効率化と生産ラインの稼働率向上を図っています。またサイバーセキュリティ対策としてインシデント対応計画を整備し、経営陣と取締役会への定期報告を行うことで事業継続性を高めています。これらは同社が「鮮度」「品質」「流通チャネル」で差別化を維持しつつ、拡大フェーズでの効率性を追求するための中核施策です。