Smart Powerr Corp. (CREG) 株価

Smart Powerr Corp. は、中国のエネルギー集約型産業向けに、工場から出る廃熱・廃ガス・圧力を回収して電力に変える設備を開発・建設し、一定期間運営した後に引き渡す事業を手掛けています。主力は建設・運営・移転のいわゆるBOTモデルによるエネルギーリサイクルプロジェクトで、現場に据え付ける発電設備の導入と運用を行っています。

同社の顧客は主に製鉄、非鉄金属、セメント、コークスなど電力消費の多い中堅〜大手企業で、山西、陝西、山東、江蘇、内モンゴルなどに展開しています。収益はBOT契約に基づく長期的な電力収入やリース収入が中心で、導入時に大きな初期投資を行い、稼働後は月次の収入で回収していく構造です。

事業は大きくプロジェクト開発、設備調達・据付、運営・保守の各工程に分かれており、廃熱発電や焦炉ガス発電、CDQ等の廃エネルギー回収システムを扱います。ボイラーやタービンといった主要機器は協力サプライヤーと連携して調達し、社内の研究開発チームと現場エンジニアが実務的な改善を進めることで採算性を高めています。

同社は建設・運営・移転（Build‑Operate‑Transfer、いわゆるBOT）モデルを軸に、廃熱・廃ガス・圧力を電力に変換するプロジェクトの拡大で成長を目指しています。具体的には製鉄、非鉄金属、セメント、コークスなど電力消費の大きい事業者を主要ターゲットとし、たとえば年間生産能力3百万トン以上の製鉄所や2百万トン以上のセメント工場など規模要件を満たす顧客を選別してリスクを下げる方針です。財務面では2024年通期の純損失は約1,559千ドル、営業でのキャッシュ流出は約1,076万ドルとなる一方、流動資産（現金除く）は約1.21億ドル、運転資本は約1.08億ドルと余力もあり、2025年初めには株式発行で資金調達（例：2025年3月に4,060,000株を1株当たり0.61ドルで発行）を行い、資金基盤の安定化と事業拡大を両立させる計画です。

同社は重点的にプロジェクト開発と現場運営に投資を行い、機器調達や工事管理で差別化を図っています。主要設備はボイラーやタービン発電機でコストの大半を占めるため、杭州ボイラープラント、上海電気などの機器サプライヤーや総合請負業者との良好な関係を維持し、調達の効率化と納期の確保を進めています。また、顧客の信用や担保を重視する選別プロセスを導入しており、初期投資の大きいBOTモデルの下で回収リスクを抑えることを重視しています。資産サイドでは、2024年末時点で西安応用先への短期貸付が約5,566万ドル（RMB406.3百万）ある一方、同年11月には預託貸付元本1,054万8,957ドル（RMB77百万）を返済するなど資金回収・配分に注力しています。

新市場開拓と事業拡大では、国内の販売網を強化しつつ地方政府や大手製造業との連携を深める計画です。現在は陝西、山西、山東、江蘇、内モンゴルなどで実績があり、これを全国に広げるために現地でのプロジェクト開発力と営業力の増強を進めます。将来的には補完的な事業や案件の買収によるスケール拡大も想定していますが、中国の買収規制や審査手続きが複雑であるため、承認手続きに対応できる体制整備を並行して進める方針です。短期的には顧客向けの回収力を強化し、株式や債務の組み替えで流動性を確保しながら案件供給を拡大します。

技術革新への取り組みとしては、実務志向の研究開発を重視しており、社内のR&Dチームと現場エンジニアのフィードバックループ、さらに上海電気の研究部門との協力を通じて設備の適用性と運転効率の向上を目指しています。知的財産の保有は現時点で限定的ですが、具体的施策としてはプロジェクトの標準化や設計・施工のノウハウ蓄積、設備統合による稼働率向上に投資し、一般的に3〜12ヶ月を要するプロジェクトの納期短縮と稼働立ち上げの安定化を図ることで競合との差別化を進めています。