BIG SKY INDUSTRIAL INC. (BSIN) 株価

US ENERGY CORPは、石油・天然ガスの探査・生産と産業用ガスの開発を主力とするエネルギー会社です。井戸の掘削や完成、既存資産の運用・売却を通じて生産を拡大し、産業用ガスについては商業化を目指した開発プロジェクトを進めています。

同社の既存の油・ガス生産は業界パートナーが販売を代行し、大手製油会社や独立系の買い手に販売しています。収益は原油・天然ガスの市場価格に連動し、地域差や輸送コストで調整されるため変動しやすく、産業用ガスはまだ本格生産に至っておらず現在の売上は限定的です。

事業は上流の石油・天然ガス事業と産業用ガス開発に大別され、モンタナ州のケビンドーム周辺の権利取得（WavetechやSynergyからの取得など）や複数井の掘削・完成を計画・実行しています。加えて、レガシー資産の現金化や資本の再配分、自社株買いの継続など財務面の管理にも力を入れており、約20名の正社員と外部コンサルタントで運営しています。

同社は成長と財務の健全化を両立することを目指しています。具体的には、レガシー資産の売却で2024年に約1,400万ドルの純収入を確保し、同年に700万ドルの借入金を返済して年末の借入残高をゼロにしました。株主還元策としては取締役会が最大500万ドルまでの自社株買いを承認しており、2024年に合計616,600株を買い戻しているほか、買戻しプログラムは2026年6月30日まで延長されています。こうした資金配分の中で同社は、キャッシュポジションを重視しつつ成長投資を進める方針をとっています。

同社は工業用ガス分野、特にヘリウムを含む工業ガス資源を重点投資分野としています。戦略的差別化としてモンタナ州ケビンドーム周辺での広大で連続した権益ポートフォリオの構築を進めており、2024年にWavetechから約144,000ネットエーカーの権利の82.5%を取得（支払は現金200万ドルと2.6百万株の制限付き株式、取引費用40万ドル）、2025年1月にはSynergyから約24,000ネットエーカーを取得（現金200万ドルと1.4百万株等の対価）しました。これらの取得により同社は同地域での開発優位性を高め、隣接する権益を活かして採掘と処理の効率化を図っています。

新市場開拓や事業拡大では、同社は取得した権益の早期実行を重視しています。Wavetech側の権利確定条件は二つの掘削井の完了であり、2025年3月10日時点で1井を掘削済みで残りを上半期に完了する見込みです。全体として同社は2025年上半期に既に掘削済の井を含めて2井の完了と新規2井の掘削を計画しており、さらに資産買収、業界パートナーとの共同開発、既存会社や工業用ガス関連資産の取得などで事業規模を拡大する方針です。Synergy取引には、ガス処理設備の将来売却益や炭素隔離収益の一部を関係当事者と分配する条項（18%の分配）を含めるなど、新たな収益源を見据えた契約設計も行っています。

同社は技術革新にも注力していますが、過去三年間に大規模な研究開発費は計上していません。しかし同社は最新の掘削・完了技術を採用して回収率を高めること、外部の技術ベンダーや専門家を活用して設計・評価を行うこと、将来を見据えたガス処理プラントや炭素隔離といった設備投資の検討を進めることを通じて技術面の強化を図っています。また、情報セキュリティ面では外部の助言機関と連携する体制を整備しており、事業継続性とデータ保護の両面で投資を継続する方針です。