AdvanSix Inc.ASIX

AdvanSix Inc.は化学品の製造・販売を主力とする企業で、主にナイロン原料のカプロラクタムとナイロン6樹脂、硫酸アンモニウム肥料、各種化学中間体を生産しています。同社は自社で原料から製品までを一貫生産する体制を持ち、安定供給とコスト競争力を武器に幅広い産業向けに製品を供給しています。

同社は年間約400社の顧客に製品を販売しており、売上は主に契約に基づく直接販売が中心で、一部スポット取引や代理店経由の販売も行っています。主要顧客上位10社で売上の約4割を占め、最大顧客は世界的なカーペットメーカーで売上の約1割を占めるなど、大口顧客との長期取引が収益の安定に寄与しています。

事業は大きくナイロン（樹脂）、カプロラクタム、硫酸アンモニウム、化学中間体の四つの製品群で構成され、米国内の複数拠点で垂直統合された生産を行っています。研究開発と顧客密着の技術支援で高付加価値製品（例えば塗料向けの抗付着剤や高純度溶剤、車載向けのエンジニアリングプラスチックなど）を拡充し、硫酸アンモニウムの粒状化拡大などで製品ミックスの高付加価値化を進めています。

同社は、事業の「高い谷底（higher lows）と高い山頂（higher highs）」を目指し、通期での収益性向上と投下資本利益率の改善を成長戦略の中心に据えています。2024年の売上は約15.18億ドル、調整後EBITDAは約1.42億ドル、調整後純利益は約5,331万ドルで、調整後EBITDAマージンは9.4%でした。短期的な投資計画としては、2024年の設備投資が約1.337億ドルで前年度比約2,630万ドル増加し、2025年はSUSTAINプログラム等を含め総額で約1.40〜1.60億ドルを見込んでいることから、同社は生産性・収益基盤の強化を数値目標に置いています。

同社は差別化を図るため、垂直統合による低コスト優位性と製品ポートフォリオの高度化に重点投資しています。原料調達から最終製品まで一貫生産できる大規模な設備を持ち、高稼働率でキャプロラクタムやナイロン製造のコスト競争力を維持しています。一方で、EZ‑Blox®やNadone®などの付加価値製品や、導電性や耐熱性を高めた差別化ナイロン、100%リサイクルナイロンなどの商業化を進めることで、単なるコモディティからの脱却を図っています。2022年に約9750万ドルで買収したU.S. Aminesは、農薬や医薬品向けの高付加価値市場拡大の具体策の一例です。

同社は新市場開拓と事業拡大を、SUSTAIN（Sustainable U.S. Sulfate To Accelerate Increased Nutrition）といった複数年計画で推進しています。SUSTAINは顆粒硫酸アンモニウムの生産能力拡大を目的としており、結晶化装置の改良による高品質化と引き上げた転換率で需要を取り込む計画です。また世界的な物流網とHopewellのドック設備を活用して地理的な価格差を活かす戦略を取り、顧客基盤は約400社、上位10社で総売上の約38%を占める強固な販売関係をベースに選択的なM&Aやアライアンスでの拡大も続けています。株主還元面では2021年に配当を開始して以降増配を続け、直近では2025年3月24日支払予定の四半期配当0.16ドルを取締役会が宣言しています。

同社は技術革新を経営の柱に位置付け、研究開発を段階的な投資判断で進めることで製造効率や新製品の市場投入を加速させています。化学合成や高分子設計に精通した技術者やアグロノミストを抱え、顧客の用途に合わせたアプリケーション開発を実施するとともに、特許や営業秘密、ブランド（Aegis®、Sulf‑N®等）で知的財産を保護しています。生産プロセス改善やデジタル化、自動化への投資を通じて歩留まりや品質を高め、サステナビリティ対応製品の商業化で顧客の環境要請にも応える姿勢を強化しています。