Armada Hoffler Properties, Inc.AHH

Armada Hoffler Properties, Inc.は米国を中心に商業用不動産の取得・保有・開発・運営を行う不動産投資信託（REIT）です。 同社はオフィス、商業施設、集合住宅などの賃貸用不動産を所有し、それらの賃貸管理に加えて自社での開発・建設事業も手掛けています。

同社の主要な顧客は企業や小売業者、居住者といったテナントおよび建設や開発を発注する事業者で、賃料収入が収益の柱です。 賃料に加えて、建設請負収入、開発手数料、開発向けローンや優先出資からの利息・配当など多様な収入源を持っています。

事業は小売、オフィス、多世帯住宅、総合請負・不動産サービス、そして不動産ファイナンスの五つのセグメントで構成されています。 総合請負・サービス部門は自社物件の開発だけでなく第三者向けの建設やプロジェクト管理も行い、ファイナンス部門は開発ローンや優先出資を通じてプロジェクトに資金提供する役割を担っています。

同社は安定した成長と資本効率の改善を目指しています。2024年に実施した公募増資では約103.5百万ドルの純収入を確保し、同年中の不動産売却で総額約82.0百万ドルの譲渡収入を得るなど、資本回収と再投資を並行して進めています。財務面では借入の大部分を固定化またはヘッジしており、2024年末時点で約93.7％の債務が固定化または経済的にヘッジされているため、金利変動に対するキャッシュフロー感応度を抑制することを目指しています。

同社は小売、オフィス、マルチファミリーという複数アセットクラスへの重点投資を通じて差別化を図っています。中でも立地の優位性を重視し、参入障壁が高い米国中大西洋および南東部市場に注力している点が特徴です。開発・再開発は自社のゼネコン部門を活用してコスト管理と品質担保を行い、短期の賃貸契約（おおむね7〜15か月が中心）を活かして賃料の柔軟な見直しを行うことでインフレ圧力へ対処することを目指しています。

同社は新市場開拓と事業拡大を慎重かつ機動的に進めています。既存の信用枠は当初の5.5億ドルから増強を行い、リボ枠の拡張やタームローンの増額で総額約6.55億ドルの体制（必要に応じて最大10億ドルまで拡張可能）を確保しており、これを買収や開発、メザニン融資の資金源とする計画です。具体的にはジョージア州ロズウェルの「Southern Post」や「Chandler Residences」などの開発案件や、バージニアビーチの「Columbus Village II」再開発など既存パイプラインで稼働資産を増やしつつ、資産売却による利益確定でポートフォリオの入れ替えを進める方針です。

同社は技術革新とリスク管理の強化を重要施策と位置づけています。社内のIT人材はセキュリティ資格や豊富な経験を有し、外部の脆弱性検査や24時間モニタリング、ログの自動解析を組み合わせた多層防御を導入することでサイバーリスクの低減を目指しています。さらに業務基盤として次世代ハードウェアやクラウド系ツールを活用し、賃貸管理、建設プロジェクト管理、財務報告の効率化を図ることで開発期間の短縮と運用コスト低減を目標にしています。